京能清潔能源(579) 2023 業績小評

京能清潔能源去年收入增長7.43%至200億人民幣， 核心純利28.5億人民幣,，增長12.26%(相等3.1億)，每股純利34.53人民幣, 派末期息每股0.1202人民幣，派息比率34.8%。 現價往績市盈率4.97倍, 往績股息率7%。應該是全行估值最低。

派息比率相比往年的25%有所增加，非常好。

盈利比預期的30億少，主要是澳洲多了1.1億稅的開支、持股的中廣核新能源(1811)減值0.61億、澳洲遠期商品合約之公允價值減值1.47億。

2021年火電蝕1.7億，現在已經賣掉。融資聯營公司去年賺1.47億，一來一回增加了3.17億稅前利潤。

澳大利亞所得稅按估計應課稅溢利為30%。澳洲應該估計是做了對沖，每次純利應該是差不多一樣的。

中國地區所得稅開支由5.06億增加至7.58億，大幅提升49.8%。相比收入7.43%是多了很多。應該是因為很多項目首幾年的稅務優惠應該是結束了。

融資利率有減少。融資利率由3.74%減到3.43%。財務費用去年15億，也就是大約節省了1.35億開支。

裝機容量MW

	2021	2022	新增	新增百份比	在建
風電	4110	5066	956	23.26%	風+光3000
光伏	3213	3532	319	9.93%

翻看2021年的年報在建工程68.7億

現金流

經營性現金淨流量達人民幣113.6億元，較上年增長128.9%。

當初買入預想的平價上網的威力開始出現，負債有望再減。

賣電的應收帳由20億減到7億。變相收回13億，與電力市場化應該也有點關係。

預想中的電價補貼收回沒有出現，應收補貼由94.2億增至102.3億。還多了8億。

去年大約應該收回了23.4億左右。

假若來年加快收回補貼，人民幣利息進一步下降，加上在建的3000MV項目。

2023的業績應有15%的增長。